[chilefuturo] Algo más para la telenovela de la Anglo vs Codelco...

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Date: Sun, 13 Nov 2011 01:19:15 -0300
... a ver si alguien entiende algo de las múltiples versiones que ya
hay en juego.

Verla en http://www.argenpress.info/2011/11/chile-el-show-de-la-disputada.html

Con su copia
Patricio

iernes 11 de noviembre de 2011
Chile: El show de la Disputada
Julián Alcayaga (especial para ARGENPRESS.info)

Se ha montado un show increíble en el cual Codelco, a través de los
Srs. Diego Hernandez y Thomas Keller, ex empleados de Anglo American,
amenazan a Anglo American, empresa a la cual seguramente volverán a
partir de 2014, de recurrir a tribunales nacionales e internacionales
contra Anglo American, porque esta vendió el 24,5% de la Disputada a
Mitsubishi. Esto es un show. Veamos por qué.

No existe ninguna ley en Chile ni en el mundo que impida que una
empresa venda sus acciones a quien mejor le parezca. En consecuencia
no existe ningún fundamento para que Codelco pueda demandar a Anglo
American por vender un porcentaje de sus acciones en Disputada a
Mitsubishi, a menos que exista un contrato que es ley para las partes,
que impida esa libertad de venta.

Ese contrato existe. En 1978, ENAMI vendió La Disputada a Exxon, y en
dicho contrato existía una cláusula que permitía que ENAMI pudiera
comprar el 49% de las acciones de Disputada. ENAMI podía comprar el
49% siempre y cuando Exxon no vendiera a terceros parte de ese 49%, de
manera a que Exxon no dejara de poseer el 51% de La Disputada.

El 2002 Exxon vendió La Disputada a Anglo American, y ENAMI firmó un
nuevo contrato con Anglo American, y respecto al derecho de compra del
49% de las acciones de La Disputada, se estableció en la cláusula
tercera punto dos lo siguiente: “IAADL Y AACDL , bajo las referidas o
futuras razones sociales, tipos de sociedad y domicilios sociales
–siendo en conjunto las actuales propietarias del cien por ciento de
los derechos de Disputada- otorgan en este acto a ENAMI o a otra
entidad que pertenezca al Estado de Chile que ENAMI podrá designar, el
derecho de comprar un Interés Social en Disputada a IAADL y ACCDL,
hasta por un monto máximo en tal forma que de que el Interés Social
así comprado por ENAMI, cuando se sume al Interés Social que posean
personas distintas de IAADL y AACDL, o de cualquier otra filial de
AAplc, no exceda del cuarenta y nueve por ciento del total del Interés
Social existente a la fecha de la compra”.

La redacción de esta cláusula está lo suficientemente clara y
explícita respecto al hecho que ENAMI, representado hoy por Codelco,
puede comprar el 49% de las acciones de La Disputada siempre y cuando,
no se haya vendido una parte de ese interés social a un tercero
diferente de Anglo American. Explicado de otra manera, esto quiere
decir que Anglo American, en virtud de este contrato, no puede dejar
de poseer el 51% de las acciones de La Disputada.

Es este mismo contrato que establece que el precio de venta de ese
49%. Este se calcula en base a lo invertido más un interés compuesto
de 10% anual sobre lo invertido, o se debe calcular en base al “precio
de ejercicio” del 100% de La Disputada, que sería igual al promedio de
las utilidades por acción de los 5 años anteriores al ejercicio de la
opción, multiplicados por ocho. El promedio de las utilidades de los
últimos 5 años es de 1.020 millones de dólares, multiplicado por ocho
nos da 8.080 millones de dólares por el 1005 de Disputada, por lo cual
el 49% tiene un valor de 3.960 millones de dólares. En consecuencia el
24,5% que le quedaría por comprar a Codelco valdría solo 1.980
millones de dólares.

Demandar a Anglo American por vender a Mitsubishi el 24,5% de las
acciones de La Disputada en 5.390 millones de dólares, es un show
lastimero con tinte de renovado nacionalismo, para justificar que
Codelco pague también 5.390 millones de dólares por el otro 24,5% de
las acciones, en vez de los 1.980 millones que correspondería pagar de
acuerdo al contrato. Lo más terrible para Codelco, es que todo este
show de amenazas de juicio persiga que se anule la venta a
Mitisubishi, y así Codelco pueda comprar el 49% de La Disputada en
10.780 millones de dólares, en vez de los 3.960 millones que
corresponde pagar según contrato. Es decir Codelco perdería 6.500
millones de dólares en esta operación, que ganaría Anglo American
gracias a este mediático show de amenazas de juicios.

Nos queda claro que los ex y futuros empleados de Anglo American, Srs.
Hernández y Keller, tienen mucho que ganar en esta operación: ¿Pero
que ganan el presidente de la FTC Raimundo Espinoza, y el Presidente
Piñera, al sumarse a este show contra Anglo American?.

Julián Alcayaga es economista.


-- 
Patricio Chacon Moscatelli
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